2021-10-14太平洋证券股份有限公司王介超,任菲菲对天铁股份进行研究并发布了研究陈述《Q3超预期继续验证轨交减振高景气，长时间聚集减振主业及锂化物》，本陈述对天铁股份给出买入评级，当时股价为21.46元。

　　天铁股份(300587)
　　事情：公司发布三季报成绩预告，估计2021年1-9月归属于上市公司股东的净利润27,553.31万元–28,553.31万元，比上年同期增加134.18%-142.68%，2021年7-9月归属于上市公司股东的净利润13,000.00万元–14,000.00万元，比上年同期增加105.86%-121.69%。估计本陈述期非经常性损益对公司净利润的影响约为427万元左右。
　　点评：
　　三季报成绩超预期。估计本年前三季度累计完成归母净利润27553.31-28553.31万元，累计同比134.18%-142.68%，三季度单季度估计完成归母净利润13,000.00万元–14,000.00万元，同比增速105.86%-121.69%。公司主业轨交减振降噪板块下半年一般为成绩快速开释期，公司17年以来前三季度的成绩比重均在40-67%之间，“城市群”建造提速布景下，叠加“碳中和”布景下轨交作为绿色低碳出行方法的定位，职业高景气继续得到验证，公司的继续高生长成绩有保证。
　　“城市群、都市圈”开展提速叠加轨交减振降噪归入监管，轨交减振降噪主业继续发力。继发改委清晰京津冀、长三角、大湾区1万公里市域城际建造以来，长三角、成渝、浙江纷繁发布了交通运输或轨道交通等相关规划，南京都市圈、福州都市圈取得批复，近来广东发布《广东省归纳交通运输系统“十四五”开展规划》，江苏省发布《关于印发江苏省“十四五”铁路开展暨中长时间路网布局规划的告诉》，各地区活跃推动轨交建造。再加上人大会议审议环境与资源维护委员会关于提请审议修订环境噪声污染防治法的方案，加强源头防控和噪声分类管理，因为轨交沿线噪声扰民问题严峻，拟将轨交减振降噪归入监管，轨交减振降噪职业浸透率提高趋势更加清楚。
　　活跃推动修建减隔震与锂化物板块，职业需求扩容布景下不断提振成绩。公司主业轨交减振降噪范畴不断扩大产品品类，增强主业竞争力，一起活跃开展多元化事务。1）公司在方针春风降临之际活跃推动修建减隔震，《建造工程抗震管理条例》已正式履行，空间20倍扩容可期，公司作为少量具有较强开展实力的上市公司之一有望享用职业扩容盈利，完成进一步打破；2）子公司昌吉利于2016年就已被认定为高新技能企业，是国家《工业用氯代正丁烷》职业标准榜首起草单位，具有较强技能实力，下流需求旺盛，首要客户为医药中间体、组成橡胶催化剂、组成金属锂、电子化学品、新能源电池等范畴等，方案扩至5万吨锂盐及3800吨烷基锂，开展潜力大，助力上市公司成绩增厚、估值提高。
　　出资主张：公司是轨交减振降噪范畴龙头公司，我国“交通强国”战略布景下，职业空间将受“城市群”宽广的建造需求所带动。轨交减振降噪需求旺盛，公司作为细分范畴龙头，主业运营有望连续高增加，一起公司拓展事务范畴，活跃开展修建减隔震及锂化物板块，进一步助力公司增厚成绩、提高估值、改进现金流。估计2021-2023年归母净利润分别为3.57、5.52、7.75亿，EPS分别为0.62/0.95/1.34元，对应PE分别为倍34/22/16倍，公司属高增加轻视值细分龙头，市值生长空间较大，保持“买入”评级。
　　危险提示：“城市群”建造不及预期，新事务开辟不及预期。